40 Billionen Dollar US-Schulden: Warum Frankreich jetzt eine gefährliche Zinsspirale droht
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Die Renditeentwicklung französischer Staatsanleihen im Überblick.
Die Verschuldung der USA hat die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten. Damit hat sich der Schuldenberg innerhalb von nur einem Jahrzehnt verdoppelt.
Gleichzeitig explodieren die Finanzierungskosten: Im laufenden Fiskaljahr stieg der Zinsaufwand der US-Regierung bislang um 15 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. An den internationalen Anleihemärkten sorgt dieser Schuldenzuwachs für deutliche Nervosität, insbesondere die Renditen langlaufender Papiere klettern auf langjährige Höchststände.
Globale Käufer ziehen sich zurück
Der enorme Kapitalbedarf Washingtons trifft auf ein spürbar schrumpfendes Interesse internationaler Großinvestoren. Gleich drei traditionell wichtige Geldgeber reduzieren derzeit ihr Engagement.
Anleihenexperte Mohamed El-Erian analysierte die Lage gegenüber dem Handelsblatt: China halte sich aus geopolitischen Gründen zurück, Japan veräußere US-Papiere zur Stützung der eigenen Währung, und die Golfstaaten benötigten ihr Kapital zunehmend für eigene nationale Projekte. In der Folge steigen die Zinsen weiter an – eine Entwicklung, die sich als langfristiger Trend etablieren könnte.
Frankreich gerät in den Zinsstrudel
Die steigenden Renditen beschränken sich längst nicht mehr auf die Vereinigten Staaten. Der globale Zinsanstieg setzt vor allem europäische Volkswirtschaften unter Zugzwang, allen voran Frankreich.
Zehnjährige französische Staatsanleihen
Die Renditen zehnjähriger französischer Staatsanleihen haben Niveaus erreicht, die seit der Finanzkrise nicht mehr verzeichnet wurden. Das Land verzeichnete 2025 eine Staatsverschuldung von 115,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts bei einem Haushaltsdefizit von 5,1 Prozent.
Ein konsequenter Sparkurs ist politisch derzeit kaum durchsetzbar. Die französische Nationalversammlung ist in drei ähnlich starke, verfeindete Blöcke gespalten, was stabile Mehrheiten für Haushaltskürzungen verhindert.
Gefahr einer Abwärtsspirale
Bieten die USA höhere Renditen, müssen andere Staaten nachziehen, um überhaupt noch Käufer für ihre Anleihen zu finden. Mohamed El-Erian sieht neben Japan und Großbritannien vor allem Frankreich als besonders verwundbar an.
Mit steigenden Zinszahlungen wächst der französische Schuldenberg weiter an, was die geforderten Risikoprämien der Investoren weiter antreibt. Zusätzliche Unsicherheit bringen die anstehenden Präsidentschaftswahlen, bei denen Marine Le Pen vom Rassemblement National aussichtsreich im Rennen liegt.
Eine unkontrollierte Eskalation zur Eurokrise gilt dennoch als unwahrscheinlich, da die Europäische Zentralbank über etablierte Instrumente für gezielte Anleihekäufe verfügt. Ein solches Eingreifen birgt jedoch das Risiko, die Inflation anzuheizen und den Wechselkurs des Euro zu schwächen.